Hinweis: Die Grafiken zur Positionierung beschreiben die relative Sichtweise im Kontext eines Multi-Asset-Portfolios. Die Grafik zu Duration beschreibt die favorisierte Laufzeit bei Staatsanleihen. Die Grafik für den US-Dollar beschreibt die Positionierung gegenüber dem Euro. Bei der Tabelle der Wachstums-, Inflations- und Zinsprognosen wird jeweils der Analysten-Konsensus in Klammern gezeigt; Quelle: Metzler; Stand: 30.09.2026; Wertentwicklungen der Vergangenheit sind kein verlässlicher Indikator für die zukünftige Entwicklung.
* Eurozone = Einlagefazilität, USA = mittlere Spanne der Federal Funds Rate
Quelle: Metzler; Stand: 30.09.2026; Wertentwicklungen der Vergangenheit sind kein verlässlicher Indikator für die zukünftige Entwicklung.
CIO View
die Kapitalmärkte befinden sich im Spannungsfeld zwischen steigenden Zinsen und einer gut laufenden Weltkonjunktur. Was heißt das für Ihre Kapitalanlagen?
Am Aktienmarkt stützen starke Unternehmensgewinne die Kurse. Voraussetzung für weitere Kursgewinne ist jedoch, dass die hohen Investitionen in künstliche Intelligenz zu mehr Wachstum und Produktivität führen.
Gleichzeitig sind die Renditen von Staatsanleihen zuletzt deutlich gestiegen. Dadurch werden festverzinsliche Wertpapiere im Vergleich zu Aktien attraktiver. Der Renditeanstieg ist deshalb zugleich ein Risiko für Aktienkurse.
Aktuell zeichnet sich ein Ende des Ausverkaufs am Anleihemarkt nicht ab. Dazu müsste der Inflationsdruck nachlassen und die Notenbanken ihre restriktivere Geldpolitik beenden. Danach sieht es derzeit nicht aus. Deshalb favorisieren wir im Rentenbaustein weiterhin kurze Laufzeiten und ziehen bonitätsstarke Unternehmensanleihen langlaufenden Staatsanleihen vor.
Welche Entwicklungen für unsere Einschätzung jetzt entscheidend sind, erläutern wir im aktuellen CIO View.
Eurozone | USA | China | Weltweit | |
|---|---|---|---|---|
| BIP-Wachstum in % | ||||
| 2026 | 0,9 | 2,5 | 4,6 | 3,5 |
| 2027 | 1,5 | 2,5 | 4,2 | 3,5 |
| Inflation in % | ||||
| 2026 | 3,0 | 3,5 | 0,7 | 4,2 |
| 2027 | 2,3 | 2,8 | 1,0 | 3,9 |
| Leitzins* in % | ||||
| 2026 | 3,0 | 4,4 | 1,5 | N/A |
| 2027 | 3,25 | 4,9 | 1,5 | N/A |
