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Osteuropa: Regionale Diversifikation in dynamische Mittelständler

Adnan Bilgin und Christian Geier, Portfoliomanager Equities – Osteuropa

Dynamische Wirtschaft mit interessantem Mittelstand

Die Wirtschaft Osteuropas hat viel zu bieten: gute Standortbedingungen, die globalen Exporte legen deutlich zu, und der Mittelstand wächst dynamisch. Wir fokussieren uns mit unserer Osteuropa-Strategie vor allem auf mittelständische Unternehmen. Etliche von ihnen haben das Zeug, die „Champions“ von morgen zu werden.

Blickt man auf Osteuropas Wirtschaft, stehen meist politische Risiken im Vordergrund. Deren Einfluss auf die Realwirtschaft wird jedoch tendenziell überschätzt. Es lohnt sich durchaus, die Wirtschaft unserer östlichen Nachbarn genauer ins Visier zu nehmen. Sie entwickelt sich sehr dynamisch und hat zahlreiche mittelständische Unternehmen hervorgebracht, die internationalen Investoren attraktive Anlagemöglichkeiten bieten.

Auf dieser Karte sind die Pins richtig gesetzt. Also wirklich nur Osteuropa

 

Als Produktionsstandort gefragte Region

Im Vergleich zu anderen Schwellenregionen punktet Osteuropa mit einem hohen Bildungsgrad, niedrigen Steuern, wettbewerbsfähigen Löhnen und hohen Investitionen in die Infrastruktur. Solche positiven Standortbedingungen haben in den vergangenen Jahren immer mehr multinationale Unternehmen dazu bewogen, im Osten Europas zu investieren. Der stetige Ausbau von Produktionskapazitäten hat den Anteil der globalen Exporte deutlich erhöht und dazu beigetragen, dass der Mittelstand äußerst dynamisch wächst. Relativ niedrige Produktionskosten und die gute Integrationsmöglichkeit in bestehende Produktionsprozesse initiieren einen regen Zufluss vor allem europäischer und asiatischer Direktinvestitionen.

Konzentriertes Portfolio fundamental überzeugender Wachstumsunternehmen

Unser Anlageuniversum „Osteuropa“ umfasst 26 Länder mit sehr heterogenen Wirtschaftsstrukturen. Aus diesem Segment filtern wir mit einer fundamentalen Analyse ein Portfolio von maximal 50 Unternehmen heraus. Dabei konzentrieren wir uns auf Gesellschaften, die von strukturellen Veränderungen in ihren Märkten profitieren dürften und in der Lage sind, durch eine verantwortungsvolle Unternehmensführung den Firmenwert stetig und dauerhaft zu steigern.

Durch das Entstehen vieler mittelständischer Unternehmen in Osteuropa hat sich das Anlageuniversum inzwischen so erweitert, dass eine gute Diversifikation möglich ist. Daher fokussieren wir uns mit unserer Investmentstrategie auf mittelständische Unternehmen, an denen vielfach die Eigentümer Anteile halten.

Regionale Diversifikation vor der Haustür

Die schiere Größe der Region und die Vielfalt der handelnden Akteure machen ein aktives Portfoliomanagement unabdingbar. Allerdings erfordert dies ein tiefes Verständnis der einzelnen Volkswirtschaften und des operativen Umfelds der  jeweiligen Unternehmen. Deshalb sind wir regelmäßig von der Donau bis in den Kaukasus unterwegs, um uns vor Ort ein Bild von der Wirtschaftslage eines Unternehmens, seiner Perspektiven und seines Managements zu machen.

Eine Investition in ein Osteuropa-Portfolio lässt Anleger an den Wachstumschancen der Region partizipieren. Besonders eignet sich ein solches Investment für Anleger, die ihr Aktienportfolio regional diversifizieren und so dessen Anfälligkeit gegenüber den Schwankungen an den Aktienmärkten reduzieren wollen.

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Stand: Juli 2018