Ölkrise voraus? Die Situation an den Energiemärkten gibt Anlass zur Sorge

Die Lage am Ölmarkt ist kritisch. Die Passage durch die Straße von Hormus bleibt weiterhin gestört, zusätzliche Transportwege rund um das Rote Meer sind gefährdet und die saudische Ost-West-Pipeline als wichtige alternative Route ist Angriffen der Huthis ausgesetzt. Die Folge: Mehr als zehn Mio. Barrel täglicher Öl-Fördermenge aus der Golfregion fallen derzeit aus. Global betrachtet sind die Ölbestände seit Februar um 507 Mio. Barrel gefallen. Allein im August sank der Bestand um 95 Mio. Barrel.

Noch angespannter ist die Lage bei den Raffinerien und bei Ölprodukten. Die globale Raffinerieverarbeitung lag im August mit 81 Mio. Barrel pro Tag um 4,2 Mio. Barrel unter dem Vorjahresniveau. Die Exporte raffinierter Produkte und von Flüssiggas aus den Golfstaaten liegen fast 60 Prozent unter dem Niveau vor dem Iran-Krieg. Besonders knapp ist Diesel. Vor dem Krieg entfielen auf die Region inklusive Russland fast 45 Prozent des weltweiten Seehandels.

Selbst, wenn zusätzliches Rohöl verfügbar wäre, ließe sich kurzfristig nicht beliebig mehr Diesel und (Flug-)Benzin produzieren. Die Internationale Energieagentur (IEA) spricht inzwischen von einem globalen Raffineriesystem, das „stretched to the limit“ sei.

Dazu kommt: Die staatlichen Reserven können einen weiteren Schock inzwischen weniger gut abfedern als noch zu Kriegsbeginn. So sind die US-Reserven erheblich gesunken und die kurzfristig mobilisierbare Menge ist durch niedrige Füllstände und infrastrukturelle Restriktionen begrenzt.

Ein erneuter Energiepreisschock träfe Europa hart

Wenn der Ölpreis längere Zeit über der Marke von 120 US-Dollar notieren sollte, wären erhebliche negative Auswirkungen auf die Weltkonjunktur zu erwarten. Außerdem würde die bereits hohe Inflation weiter angeheizt. In vielen Volkswirtschaften hält sich die Kerninflation (d.h. ohne Energiepreise) bereits heute hartnäckig über den Inflationszielen der Zentralbanken. Steigende Ölpreise würden das allgemeine Preisniveau weiter anheben. Sie würden die Kraftstoffpreise erhöhen und damit die Transportkosten. Im verarbeitenden Gewerbe wäre mit steigenden Produktionskosten zu rechnen.

Damit droht aus dem erneuten Energiepreisschock eine zweite Inflationswelle zu werden. Für Europa wären die Folgen besonders problematisch: Als großer Nettoenergieimporteur würde der europäische Wirtschaftsraum gleichzeitig an Kaufkraft und Wachstum verlieren – gerade in dem Moment, in dem sich die Konjunktur spürbar erholt.