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EnglishJapanische Aktien bieten gutes Chance-Risiko-Verhältnis
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In Japan enttäuschten die Wirtschaft und der Aktienmarkt im vergangenen Jahr gegenüber den USA und Europa. Grund dafür war der späte Beginn der Impfkampagne, sodass die Lockdown-Maßnahmen länger beibehalten wurden. Auch flossen staatliche Finanzhilfen bisher nur spärlich. Mit Blick auf 2022 sind die fundmentalen Perspektiven gut, und der Aktienmarkt ist günstig bewertet.
Volkswirtschaft
Pro
- Aufholpotenzial nach einem enttäuschenden Jahr 2021
- Nominales Wirtschaftswachstum beschleunigt sich auf 4,5 % von 0,8 % im Jahr 2021
- Konjunkturpaket von 490 Mrd. USD als Wachstumsmotor
- Großes Aufholpotenzial beim Konsum dank hoher Überschussersparnisse
- Hohe Investitionsneigung der Unternehmen aufgrund hoher Profitabilität
- Geringe Inflationsgefahr
- Anhaltend lockere Geldpolitik
Kontra
- Corona-Pandemie könnte wieder aufflackern
- Andauern der Lieferkettenprobleme
- Starke Abhängigkeit von Energieimporten und daher anfällig für Energiepreisschock
Quelle: Thomson Reuters Datastream, Metzler; Stand 31.12.2021
* Gleitender Durchschnitt über vier Quartale
Aktienmarkt
Pro
- Niedrige Bewertung:
- Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV): 12,7 (Ende April)
- Durchschnittl. KGV seit 2000: 17,3
- KGV USA: 18,3
- Steigende Profitabilität der Unternehmen dank Strukturreformen wie Corporate-Governance-Reform unter Abenomics
- Kaum Kostendruck durch höhere Löhne
- Return on Equity von 9,5 % gegenüber Durchschnitt seit 1975 von 6,8 %
- Erwartete Wachstumsrate der Gewinne pro Aktie (I/B/E/S) in FJ 2022: 4,9 %1
- Erwartete Dividendenrendite (I/B/E/S) 2022: 2,4 %2
Bei unveränderter Bewertung folgt ein erwarteter Ertrag von 7,4 % in den kommenden 12 Monaten.
Kontra
- Steigende Kosten von Vorprodukten und höhere Energiepreise könnten Gewinnmargen belasten
- Steuern auf Kapitalerträge
- Leitzinserhöhungen der US-Notenbank könnte Verluste an den Börsen weltweit bewirken
- Fällt der US-Aktienmarkt um 1,0 % fallen japanische Aktien um 0,75 % (Durchschnitt seit dem Jahr 2000)
Quelle: Thomson Reuters Datastream, Metzler; Stand 30.04.2022
Quelle: Thomson Reuters Datastream, Metzler; Stand 31.01.2022
1 über 12 Monate ab Ende April
2 über 12 Monate ab Ende April
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