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Futures vs. Optionen – Das richtige Instrument zur Wertsicherung

Für Finanzprofis ist der Umgang mit Standard-Optionen zumindest in der Theorie bekannt und man sollte meinen, dass solange es sich um liquide Instrumente mit kleinen Geld-Brief-Spannen handelt, auch keine Probleme entstehen sollten. Tatsächlich aber gibt es – gegenüber den sogenannten linearen Derivaten wie Futures und Forwards – bei den asymmetrischen Optionen zusätzliche Dimensionen, wie die zeitabhängige Volatilität und das Gamma. Dadurch wird das tägliche Portfoliomanagement wesentlich komplexer, schmälert aber dennoch die Attraktivität des Auszahlungsprofils von Optionen nicht – sofern man über die notwendige Erfahrung verfügt, um performanceschädliche Fehler zu vermeiden.

Zur Wertsicherung von Multi-Asset-Portfolios verwenden wir die Optionsreplikation über Futures. Wir haben unsere Strategien dahingehend optimiert, dass wir die Auszahlungsprofile von Optionen nutzen und gleichzeitig die höheren Prämien für physische Optionen vermeiden. Physische Optionen haben hingegen weitere attraktive Eigenschaften. Richtig eingesetzt können sie das Rendite-Risiko-Profil eines Portfolios verbessern, wenn Long-Optionen geschickt mit Short-Optionen zur Gegenfinanzierung kombiniert werden. Wenn man die realen Kosten von physischen Optionen kennt, die Preistreiber sowie Sensitivitäten in der Tiefe versteht und adäquat in der Strategieentwicklung berücksichtigt, stellen Optionen ein attraktives Instrument für die Portfoliooptimierung dar.

Bei Metzler Asset Management setzen wir seit Ende der 1990er Jahre physische Optionen ein, um Portfolios abzusichern. Auch für unsere Absolute Return-Strategien sind sie seit 2009 wichtige Instrumente zur Implementierung von Einzelstrategien. 

Metzler Asset Management hat langjährige Erfahrung in der Entwicklung und im Management regelbasierter Investmentstrategien. Gemeinsam mit universitären Einrichtungen begann 1999 die Erforschung quantitativer Methoden im Portfoliomanagement. Damit wurde die theoretische Grundlage für unsere Wertsicherungsstrategien geschaffen – und für die dynamische Steuerung von Renten- und Multi-Asset-Portfolios. Inzwischen entwickelt und betreut ein spezialisiertes Team von mehr als 20 Wissenschaftlern, Portfoliomanagern und Programmierern die maßgeschneiderten Absolute-Return- und Wertsicherungsstrategien für unsere Kunden. Durch Kooperationen mit universitären Einrichtungen fließen aktuelle wissenschaftliche Methoden und Forschungsergebnisse fortlaufend in das tägliche Asset-Management ein. So stellen wir sicher, dass wir in puncto innovative Produkte führend bleiben. 

Wertsicherungsstrategien bieten wir seit 2001 an. Seither haben uns unsere Kunden ein Vermögen von 15,2 Mrd. EUR (Stand: 12/2021) anvertraut, das wir im Rahmen unserer Absolute-Return- und Wertsicherungsstrategien verwalten. Dass die Metzler-Wertsicherungsstrategien ihre Ziele erreichen, haben sie auch in den besonders schwierigen Marktphasen der vergangenen Jahre bewiesen.